Сводное значение индикатора бизнес-климата Центробанка в январе осталось на декабрьском уровне (+2,4). Если тогда индикатор в положительную зону вывело улучшение текущих оценок условий для бизнеса, то в январе его поддержало улучшение краткосрочных ожиданий, в то время как текущие оценки объемов производства в большинстве отраслей ухудшились, особенно в автомобильном ретейле и добыче полезных ископаемых. На эти уровни индикатор вышел еще в сентябре — правда, с тех пор он успел пережить шок, связанный с мобилизацией, и восстановиться до прежних значений, которые он удерживает уже два месяца. Примерно так же состояние промышленности оценивает S&P Global: значение индекса деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей в январе сохранилось на уровне декабря благодаря улучшениям в логистике и росту числа заказов.
В разрезе отраслей индикатор оценок текущих условий ведения бизнеса находится в положительной зоне в сельском хозяйстве и в отраслях, выпускающих инвестиционные товары. Последний сектор демонстрирует значительный рывок уже несколько месяцев подряд, что выглядит неожиданно на фоне стагнации промышленности и может объясняться либо процессами импортозамещения (отечественное оборудование заменяет иностранные аналоги), либо тем, что свою производственную базу резко наращивает оборонная промышленность. Интересно, что этот сектор демонстрирует и самые высокие среди всех отраслей оценки спроса на продукцию.
Производственная активность в январе снизилась во всех секторах промышленности, в транспортировке и хранении, а также в торговле автотранспортными средствами. Главный аутсайдер — автомобильный ретейл, сильно пострадавший от исхода зарубежных производителей. Интересно, что еще месяц назад торговцы автомобилями были настроены достаточно оптимистично (данные декабрьского опроса предприятий Re: Russia разбирала здесь), однако сейчас аналитики ЦБ констатируют «существенное сжатие спроса на фоне сохранения повышенного уровня цен». Рост цен на продукцию АвтоВАЗа, УАЗа и китайских брендов за 2022 год составил десятки процентов — притом что характеристики некоторых моделей ухудшились. Например, Lada Largus в январе 2022-го стоила 829 900 рублей, а сейчас — 1 300 900. УАЗ «Патриот» с механической коробкой передач подорожал с 1 084 000 рублей до 1 530 000.
В то же время ожидания компаний в отношении динамики производства сейчас позитивнее, чем в декабре. Например, представители строительной отрасли, демонстрировавшие в декабре крайний пессимизм, рассчитывают на быстрое восстановление благодаря продлению госпрограммы льготной ипотеки на новостройки, которая, как они надеются, оживит спрос на первичном рынке.
Текущие оценки спроса практически во всех отраслях в январе оказались хуже декабрьских. Наиболее заметное ухудшение — в добыче полезных ископаемых. Значение индекса, характеризующее текущие условия ведения бизнеса, здесь даже не упало, а рухнуло — с –1,8 до –8,7. Нефтегазовые компании уже прочувствовали на себе эффект от новых санкций против российского экспорта (о том, как падение их выручки уронило курс рубля, Re: Russia рассказывала здесь).
Однако самым негативным остается баланс оценок в розничной торговле, хоть они и смогли за месяц немного подрасти. (О том, что из-за падения реальных доходов граждан продажи супермаркетов в реальном выражении не догоняют инфляцию, Re: Russia подробно писала здесь.) По оценке исследовательской компании NielsenIQ, в 2022 году реальное потребление товаров повседневного спроса сократилось на 3,4% год к году. Сказывается и массовая эмиграция из России. Сначала на «отъезд целевой аудитории» пожаловалась сеть «Азбука вкуса», теперь аналогичное признание сделала X5 Group, которая управляет более дешевыми магазинами «Пятерочка» и «Перекресток».
В ближайшие три месяца предприятия большинства отраслей ожидают роста спроса. Наиболее оптимистично настроены опять же строительные компании. Среди обрабатывающих производств ожидания в отношении спроса улучшили те, кто выпускает инвестиционные и промежуточные товары. Компании, ориентированные на потребительский спрос, настроены не так оптимистично.
Ценовые ожидания в январе впервые за пять месяцев слегка улучшились. Представители отраслей с наиболее сдержанными оценками текущего спроса (строительство, оптовая и розничная торговля), согласно опросу ЦБ, стараются сдерживать рост цен несмотря на увеличение издержек. Одновременно, к слову, в январе снизились и инфляционные ожидания граждан, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу ЦБ. Условия кредитования в январе, по оценкам предприятий, смягчились после ужесточения в последние несколько месяцев. Однако изменение было незначительным и затронуло не все отрасли.
Таким образом, резкое падение индикатора бизнес-климата в октябре было не началом второй волны кризиса, которую экономисты ожидали на фоне предполагаемого исчерпания запасов, но скорее реакцией на мобилизацию, создавшую у предприятий ощущение крайней неопределенности. Восстановление индикаторов в декабре–январе стоит рассматривать с учетом того факта, что на конец года приходится максимальная интенсивность бюджетных расходов («в том числе за счет расходов будущего года», пояснял недавно министр финансов Силуанов). Влияние этого стимула может быть исчерпано уже в феврале, а падение текущих доходов бюджета в связи с санкциями против российской нефти и нефтепродуктов создаст давление в противоположном направлении.
Значения индикатора бизнес-климата — это модифицированная разница ответов «ситуация улучшилась» и «ситуация ухудшилась». Сводный индикатор формируется из двух компонентов — оценки текущего бизнес-климата и оценки ожидаемого бизнес-климата. Руководителей предприятий спрашивают о том, как они оценивают изменения спроса и объема производства на момент опроса и в перспективе трех месяцев. Отдельно ЦБ рассчитывает сводные индексы по спросу и объему производства. Опрос охватывает около 14 тыс. предприятий всех ключевых видов экономической деятельности. Показатели за предыдущие периоды отражаются на основе полных данных с учетом анкет, поступивших после подготовки оперативной информации.