Из данных Росстата за январь следует, что объем промышленного производства в России вырос впервые за полгода. Правда, всего на 0,7% с устранением сезонности. О росте выпуска рапортует и Минэкономразвития. Расчеты НИУ ВШЭ (группа Владимира Бессонова) показывают примерно такой же скачок, но с более низкого уровня и после заметного падения. Это скорее картина более волатильной стагнации. Говорить о возобновлении роста по итогам одного месяца нельзя, полагают эксперты близкого к правительству Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Кроме того, сыграл разовый фактор: выпуск в секторе электроэнергетики заметно вырос из-за холодной погоды. По собственным оценкам экспертов ЦМАКП, основанным на более узкой корзине товаров, в январе наблюдается скорее небольшое снижение (–0,3% к декабрю). О продолжении стагнации говорят и, например, макроэкономисты Райффайзенбанка. Они ждут, что и в дальнейшем темпы роста промышленного производства будут околонулевыми.
Для российской промышленности актуальны три драйвера роста: экспорт (преимущественно сырья), бюджетный стимул и рост внутреннего частного потребления. Мощный вклад в ее стагнацию обеспечивает неблагоприятная ситуация в секторе добычи полезных ископаемых, которая связана с экспортными ограничениями, справедливо отмечают эксперты ЦМАКП. Сокращение объемов экспорта является также основной причиной слабой динамики такого косвенного индикатора экономической активности, как грузооборот транспорта, предполагают аналитики Telegram-канала MMI: –4,8% год к году в феврале после –4,4% в январе. А в целом объемы добычи неизменно снижаются с самого начала войны — подъем, имевший место в 2023 году в произведенных сектором товарах промежуточного спроса, исчерпал себя.
Одновременно с этим постепенно затухает импульс спроса, созданный войной, то есть бюджетным стимулом (→ Re:Russia: Потеря импульса), который толкал промышленность в прошлом году. Некоторые сегменты обрабатывающего сектора, где доминируют производства оборонно-промышленного комплекса, в последние месяцы даже несколько снизили объемы выпуска, отмечают эксперты ЦМАКП. Так, по их оценке, производство готовых металлических изделий (эта группировка включает, в частности, оружие и боеприпасы) в январе сократилось на 2,2% к предыдущему месяцу, в декабре — на 3,4%. По сравнению с пиковым значением сентября 2023 года выпуск металлоизделий снизился уже на 12%. Впрочем, продолжают поддерживать обработку ряд машиностроительных секторов, также связанных с войной. Но дальнейшее наращивание производства за счет военного заказа вряд ли возможно.
Внутреннее частное потребление оказывает поддержку промышленности в связи с заметным ростом зарплат, вызванным, в свою очередь, острой нехваткой рабочих рук (→ Re: Russia: Рекордная недоработица). Но этот импульс не способен дать сколько-нибудь фронтального и существенного прироста выпуска для промышленного сектора в целом. В январе рост демонстрировало производство продуктов питания (+0,9% по сравнению с декабрем, +3,5% за три месяца), а также мебельное производство. Темпы выпуска непродовольственных товаров и товаров длительного спроса снижались. Скорее всего, именно здесь сказывается влияние жесткой денежно-кредитной политики ЦБ.
Долгосрочная (более шести месяцев) стагнация в промышленности указывает на то, что ее интенсивный рост в первой половине 2023 года был вызван сочетанием факторов восстановительного роста после провала 2022-го и импульсом военного сектора. Восстановительный рост завершился. Импортозамещение наблюдается в отдельных товарных группах, но не имеет широкого размаха. В предыдущем обзоре («Анализ макроэкономических тенденций») эксперты ЦМАКП отмечали, что, хотя статистика показывает продолжающийся рост инвестиций, предложение инвестиционных товаров снизилось за период с августа по декабрь на 7,8%, что также указывает на сжатие планов предприятий по расширению выпуска.
Вне зависимости от того, правильнее ли интерпретировать данные января как небольшой рост или как незначительное снижение, это не меняет общей картины. В то же время следует отметить, что она не меняется уже в течение полугода после резкого повышения ставки ЦБ: промышленность не перешла к спаду. Этому способствует отчасти все тот же бюджетный спрос, который подвержен влиянию инфляции, но не ставки. Кроме того, полагают экономические эксперты, повышение ставки помогают пережить высокие доходы предприятий в предыдущий период. Однако этот временный фактор также находится на грани своего исчерпания. Хотя «в ряде отраслей еще сохраняется высокий уровень рентабельности, что (пока) позволяет им адаптироваться к высоким процентным ставкам», в машиностроении рентабельность уже давно ниже стоимости денег. А в целом по промышленности наблюдается дефляция, которая может привести к провалу доходов в большинстве отраслей, предупреждают в связи с этим авторы обзора ЦМАКП.
Динамика российской промышленности и экономики в целом в 2023 году задали экономистам ряд загадок. Здесь причудливо слились эффекты санкций и сверхвысокие доходы экономики от энергетического экспорта в 2022 году. В 2023-м эти доходы были трансформированы в мощный бюджетный импульс, повлиявший прежде всего на промышленность и строительство. Часть его, впрочем, досталась и рынку труда. Однако теперь ситуация постепенно приходит в норму. Арифметика российского роста достаточно проста. Пределы возможностей стимулирования частного внутреннего спроса были продемонстрированы во второй половине 2023 года. Значимый рост в спросе не дает достаточного отклика со стороны импортозамещения, в результате в рост идут цены. Таким образом, сжатие внешнего сектора (добывающей промышленности) не может быть компенсировать за счет этого волшебного механизма, как надеялись апологеты милитаризованного изоляционизма. Компенсировать его придется бюджетными расходами и оборонными производствами. Если бы не оборонный сектор, в промышленности, скорее всего, уже наблюдался бы спад. Правительство, разумеется, намерено поддерживать его финансирование на высоком уровне и дальше. Но теперь такое перераспределение все более будет обнаруживать себя как прямой вычет из благосостояния граждан и инвестиционных возможностей бизнеса.