В мае значение индикатора бизнес-климата ЦБ составило 7,9 пункта. Это меньше, чем в апреле, когда индикатор установил многолетний рекорд, добежав до 9,4 пунктов, но выше, чем в марте, когда его значение составило 7,4. Оба компонента постепенно улучшались в конце 2022 года, однако в начале 2023-го совершили невероятный прыжок. Оценки текущей ситуации сместились с –6 пунктов в четвертом квартале 2022 года до –1,4 в первом квартале 2023-го, а ожидания — с 7,6 пункта до 12,4. Оценки апреля–мая оказались еще позитивнее и превысили пики 2021 года, когда экономика восстанавливалась после ковида и росла темпами около 6% годовых. Следует помнить, что значение индекса — относительное: он фиксирует динамику в отношении к предыдущему периоду. Речь, таким образом, идет о резком изменении настроений предпринимателей и менеджеров. Причины этой аномалии связаны, скорее всего, не только с высокими бюджетными расходами, но и с особым порядком бюджетирования 2023 года, предполагающим масштабное «авансирование» бюджетных расходов. В результате финансовая ситуация для предприятий, по цепочке связанных с соответствующими заказами и инвестициями, была необычной. В апреле правительство еще раз резко нарастило расходы: дефицит бюджета вырос сразу на 1 трлн рублей — при плане на год в 2,9 трлн.
Значение индикатора текущих оценок снизилось до 2,3 — после 3,4 в апреле. Это все еще относительно высокий уровень: с 2014 по 2021 год значение этого индикатора почти всегда было отрицательным. В мае динамика оценок текущих условий ведения бизнеса оказалась неоднородной: в сфере услуг, промышленном производстве и сельском хозяйстве преобладает негатив, в строительстве, логистике и торговле — позитив. Причем в строительстве значение — самое высокое за 15 лет. Однако, как отмечает специалист по экономике регионов Наталья Зубаревич, анализ строительного роста в региональном разрезе вполне объясняет его природу. Рост наблюдается в Москве, где доходы, как обычно, высоки, а также в Южном федеральном округе и на Дальнем Востоке. Таким образом, оптимизм строителей может быть в первую очередь связан с реализацией нацпроектов по развитию инфраструктуры, ориентированной на новые торговые коридоры, а также со строительными работами, вызванными военными действиями и их последствиями. Так, по мнению авторов Telegram-канала MMI, как и в обрабатывающей промышленности, определяющее значение для сектора имеет «частичное восстановление разрушенного и активное строительство заградительных линий». Близкие к нулю значения фиксировались в середине 2021 года.
Ожидания в мае снизили представители всех укрупненных отраслей. Наиболее существенно — в торговле и сфере услуг. Улучшение отмечено в обрабатывающих производствах, а наибольший позитив сохраняется среди производителей инвестиционных товаров.
Оценки объемов производства заметно снизились в промышленности и добыче полезных ископаемых, розничной торговле и водоснабжении. Обрабатывающие производства в целом оценки почти не ухудшили, но это произошло за счет производителей промежуточных товаров. Производители инвестиционных и особенно потребительских товаров оценки ухудшили очень существенно. В то же время те и другие сохранили высокие ожидания относительно будущих объемов производства.
Баланс оценок спроса снизился, однако остался в положительной зоне, в которой в прошлом месяце он оказался впервые с начала войны. Наиболее заметное сокращение спроса отмечено в добыче полезных ископаемых и оптовой торговле. Рост спроса наблюдают строители и логисты. Ожидания относительно спроса в будущем в целом позитивные. Но в прошлом месяце градус оптимизма был выше. Заметное ухудшение ожиданий наблюдается в добыче полезных ископаемых и торговле.
Опубликованные ЦБ данные могут свидетельствовать о начале замедления экономики. «Импульс ослаб, но рост продолжается», — считает директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ, основатель Telegram-канала MMI Кирилл Тремасов. Такая динамика может объясняться тем, что, помимо широких бюджетных вливаний, экономика не получила поддержки со стороны другого драйвера роста — частного внутреннего спроса. В апреле появились признаки того, что свой вклад может внести и оживление сектора, связанного с потреблением домохозяйств. Торговые и сервисные компании надеялись, что потребители начнут больше тратить, писали эксперты ЦБ в апрельском обзоре «Региональная экономика». Однако в достаточном объеме этого, видимо, не произошло. Если правительство начнет уменьшать траты для выравнивания бюджетных расходов и доходов, это может привести к дальнейшему спаду оптимизма. В то же время значения сводного индикатора и его компонентов по-прежнему остаются аномально высокими.
Значение индикатора бизнес-климата Центробанка представляет собой модифицированную разницу ответов «Ситуация улучшилась» и «Ситуация ухудшилась». Сводный индикатор формируется из двух компонентов: оценки текущего бизнес-климата и оценки ожидаемого бизнес-климата. Руководителей предприятий раз в месяц спрашивают о том, как они оценивают изменения спроса и объема производства на момент опроса и в перспективе трех месяцев. Отдельно ЦБ рассчитывает сводные индексы по спросу и объему производства. Опрос охватывает около 14 тысяч предприятий, которые представляют ключевые виды экономической деятельности. Показатели за предыдущие периоды отражаются на основе полных данных с учетом анкет, поступивших после сбора оперативной информации.