Спустя год после вторжения России в Украину сводное значение индикатора бизнес-климата, который Центробанк рассчитывает на основе опроса предприятий из разных отраслей, приблизилось к довоенному уровню (+4,7) и превышает уровень, который наблюдался накануне первой волны мобилизации, вызвавшей его сильный, но краткосрочный спад. Впрочем, следует помнить, что индекс формируется на основе разницы ответов респондентов в координатах «ситуация улучшилась — ситуация ухудшилась», то есть отражает восприятие респондентами текущей конъюнктуры в сравнении с предыдущим периодом. Между тем индикатор непрерывно растет с октября. Причем, выросли как текущие оценки производства и спроса (с –3,7 до –1,9), так и краткосрочные ожидания (с 9,8 до 11,6). В предыдущие месяцы динамика субиндексов была разнонаправленной.
Как видим, показатель текущих оценок все еще остается в отрицательной зоне, то есть о том, что текущая конъюнктура ухудшилась, сообщает больше предприятий, чем тех, кто говорит, что она улучшилась. Такая ситуация является, впрочем, нормальной: нынешние значения индекса очень близки к тем, которые наблюдались в четвертом квартале 2021 года (–2,2 по первому показателю и 11,5 по второму), при этом тогда экономика росла темпами выше 5% годовых. Это не значит, что сегодня она способна расти теми же темпами, но указывает на высокую вероятность роста по отношению к предыдущему периоду. В 2020 году значение индекса текущих оценок составляло –12,9 пунктов, в первом квартале 2021 года, когда экономика еще находилась на излете кризиса, связанного с пандемией, — –4,6, во втором квартале 2022-го, после начала войны, — –9.6, в третьем квартале — –5,0, в четвертом квартале — –5,6 (влияние мобилизации). Нынешнее значение –1,9 выглядит на этом фоне относительно высоким. Стоит, правда, учесть, что речь идет о январе, когда правительство еще не анонсировало разовый сбор с крупного бизнеса.
Текущие оценки условий ведения бизнеса показали рост во всех отраслях кроме розничной торговли, которая страдает от пониженного спроса, вызванного падением реальных доходов и массовой эмиграцией (подробно об это Re: Russia рассказывала здесь). Самый большой рост — в автомобильном ритейле и добыче полезных ископаемых. То же — с ожиданиями. Они, пишут эксперты ЦБ, продолжают улучшаться в условиях уменьшения рисков для устойчивой хозяйственной деятельности четвертый месяц подряд. Самые оптимистичные настроения — в сельском хозяйстве, заметные улучшения — в сфере услуг и оптовой торговле.
Оценки объемов производства достигли максимального уровня с лета 2021 года. Эксперты ЦБ объясняют всплеск активности в автомобильном ритейле тем, что автодилеры перепрофилируются: «Наряду с увеличением продаж отечественных автомобилей, в том числе за счет продления государственных программ льготного автокредитования, компании расширяют также продажи автомобилей китайского производства и использование схем „трейд-ин“». Кроме того, раскручивается параллельный импорт: автодилеры начали ввозить из Китая машины в том числе западных марок. На максимумах — текущие оценки и ожидания у производителей инвестиционных товаров. Как уже писала Re: Russia, это может быть связано как с импортозамещением, так и с расширением производственной базы ВПК.
Текущие оценки спроса также наиболее заметно подросли в автомобильном ритейле и добыче полезных ископаемых, а также в строительстве, где «поддержку спросу оказало продление программы льготной ипотеки на новостройки». В следующем месяце оценки девелоперов, очевидно, будут еще выше. В послании Федеральному собранию Владимир Путин в числе прочего поручил запустить программу льготного арендного жилья для сотрудников ОПК по ставке ниже рыночной. А самые негативные оценки и ожидания — предсказуемо у розничной торговли.
Рост издержек предприятий в январе замедлился. «В условиях сдержанного спроса компании старались ограничивать рост цен на готовую продукцию и услуги, — отмечают эксперты ЦБ. — Кроме этого, переход на российское сырье, материалы и комплектующие в отдельных отраслях позволил снизить степень влияния валютного курса». Ценовые ожидания снизились в большинстве отраслей (исключение составляет торговля), однако все еще остаются относительно высокими, поэтому Telegram-канал MMI считает вполне вероятным, что в марте регулятор повысит ключевую ставку.
На протяжении первого военного года индикатор бизнес-климата отражал удивительную гуттаперчевость российского бизнеса. После обвала в феврале его значение планомерно восстанавливалось до сентября. Шок от мобилизации длился всего месяц. С октября индикатор продолжает расти. Однако значительную роль в этом играет накачка экономики бюджетными деньгами и программы поддержки (льготное автокредитование, льготная ипотека). В январе и феврале расходы бюджета были необычно большими: «В среднем с начала года получается 105 млрд рублей в день, что означает 38,2 трлн за год — то есть почти что на 9 трлн выше плана; если сравнить с данными за январь, то получается, что в феврале расходы ускорились и составляют уже 113 млрд в день (41,1 трлн за год)», — подсчитал Telegram-канал MMI. Пока расходы сохраняются на таком уровне, предприятия продолжат сохранять контрастирующий с масштабом свалившихся на них проблем оптимизм.
Значения индикатора бизнес-климата — это модифицированная разница ответов «ситуация улучшилась» и «ситуация ухудшилась». Сводный индикатор формируется из двух компонентов — оценки текущего бизнес-климата и оценки ожидаемого бизнес-климата. Руководителей предприятий спрашивают о том, как они оценивают изменения спроса и объема производства на момент опроса и в перспективе трех месяцев. Отдельно ЦБ рассчитывает сводные индексы по спросу и объему производства. Опрос охватывает около 14 тыс. предприятий всех ключевых видов экономической деятельности. Показатели за предыдущие периоды отражаются на основе полных данных с учетом анкет, поступивших после подготовки оперативной информации.