Подпишитесь на Re: Russia в Telegram, чтобы не пропускать новые материалы!
Подпишитесь на Re: Russia 
в Telegram!

Октябрьское ухудшение: опережающие экономические индикаторы демонстрируют глубокий провал в услугах


Опережающие индикаторы октября подтверждают предположения об ухудшении ситуации в экономике: индекс PMI в сфере услуг упал с сентябрьских 51,1 до 43,7, отразив провал потребительского спроса и губительные последствия мобилизации. Снижение индекса PMI обрабатывающих отраслей было умеренным, и его значение осталось в положительной зоне, но производители обеспокоены дефицитом кадров и ростом издержек. Сводный композитный индекс деловой активности PMI в октябре упал до 45,8 с 51,5 в сентябре, что сигнализирует о сильном торможении деловой активности в частном секторе.

Как и опросы предпринимателей, опережающие экономические индикаторы октября указывают на перелом трендов экономической динамики после летнего периода стабилизации и предсказывают возобновление экономического спада. Индекс PMI в сфере услуг рухнул в октябре с 51,1 до 43,7 — и это самое резкое падение индекса с марта, когда его значение уходило ниже 40 пунктов (значение показателя выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже — на ее снижение). Драматическое сокращение активности в сфере услуг отразило губительные последствия мобилизации для потребительского спроса и привело к снижению найма и росту числа увольнений — максимальному с пандемийного мая 2020 года. Ожидания перешли в негативную зону на фоне снижения покупательной способности потребителей и роста неопределенности. Реальные располагаемые доходы, по данным Росстата, снизились на 3,4% в годовом выражении в третьем квартале после сокращения на 0,8% во втором квартале. Октябрьский опрос «инФОМ» отразил ухудшение потребительских ожиданий и усиление адаптивного поведения через покупку более дешевых товаров, отказ от части запланированных трат и закупки впрок.

Индекс PMI обрабатывающих отраслей в октябре снизился скромнее — до 50,7 с 52 в сентябре, оставшись немного выше нейтрального уровня и выше ожиданий. Рост производства и новых заказов был ниже предыдущих месяцев, при этом повышение издержек, по оценкам бизнеса, было наиболее быстрым с мая, а снижение занятости — наиболее выраженным с апреля (некоторые производители отметили проблемы с наймом ввиду дефицита предложения труда). Вместе с тем оценка перспектив развития ситуации на следующий год осталась достаточно оптимистичной на фоне ожиданий оживления спроса и инвестиций в развитие. Ожидания улучшения динамики потребительского спроса не беспочвенны: данные банков по потребительским расходам отражали некоторое восстановление в последние недели октября после снижения в конце сентября. По данным СберИндекс, потребительские расходы вернулись к показателям августа — начала сентября — росту на 6–7% в номинальном выражении, что позволяет надеяться на исчерпание давления военной мобилизации на спрос.

В целом, сводный композитный индекс деловой активности PMI в октябре упал до 45,8 с 51,5 в сентябре, что сигнализирует о сильном торможении деловой активности в частном секторе. Спад был в значительной степени обусловлен сектором услуг, поскольку производители зафиксировали сохранение небольшого роста производства. Аналогичным образом, сокращение новых заказов в секторе услуг перевесило их незначительный рост в обрабатывающей промышленности в октябре.

Индекс деловой активности PMI, февраль–октябрь 2022 года

Оперативные данные по грузообороту указывают, что в октябре в сфере железнодорожных перевозок резко снизилось количество пассажиров пригородного сообщения (на 5,4% в годовом выражении), что может быть связано с «частичной мобилизацией», считают аналитики Райффайзенбанка (их обзор экономической динамики есть у Re:Russia). Пассажирооборот при этом остался в зоне двухзначного роста, который, впрочем, замедлился с 28,2% в сентябре до 15,5% в октябре. Объем погрузки и грузооборот в октябре продолжили снижаться — на 3% и 3,6% соответственно. Погрузка каменного угля, леса и удобрений, вносящих основной вклад в снижение, сократилась соответственно на 12,9%, 31,0% и 16,2% в годовом выражении. В то же время, по расчетам Центра макроэкономического прогнозирования, «в октябре, по косвенной оценке, значимого изменения производственной активности не происходило». Это касается как потребления электроэнергии, так и основных типов железнодорожных перевозок.

В отсутствии заметного давления со стороны спроса инфляция в октябре оставалась невысокой, хотя ее недельные и месячные темпы повысились. Недельная инфляция во второй половине октября выросла до 0,07–0,08% (соответствует годовому темпу около 4%) против 0,02–0,03% в предыдущие недели. Исходя из оперативных данных, по итогам октября годовая инфляция снизилась до 12,7%. Если текущие темпы роста цен стабилизируются, годовая инфляция продолжит замедляться по мере ослабления эффекта высокой базы конца 2021 — начала 2022 года, считают аналитики Райффайзенбанка.