Резкое обострение конфликта на Ближнем Востоке не взвинтило мировые цены на нефть. После недели непрерывного роста последовала коррекция — цены не закрепились даже на уровне $80 за баррель, хотя еще год назад эксперты прогнозировали, что при первых взаимных обстрелах Израиля и Ирана они подскочат до $150.
Слабость реакции нефтяного рынка отчасти связана с верой участников в то, что Израиль даст сдержанный ответ на иранский обстрел и во всяком случае не станет атаковать нефтяную инфраструктуру Ирана. Но еще одной причиной завершения ралли стало то, что китайские власти, вопреки ожиданиям, не объявили о новых мерах поддержки экономики. Это подогрело пессимизм участников рынка: предложение нефти растет, а спрос — стагнирует. По мнению экспертов, даже серьезная война на Ближнем Востоке с участием Ирана может лишь ненадолго поднять Brent до $100 за баррель.
Этот эпизод вновь ставит вопрос о жизнеспособности сделки ОПЕК+. Ограничение объемов поставок со стороны его участников не ведет к ожидаемому эффекту, когда рост цен с лихвой компенсировал бы им потери от сокращения объемов. В то же время доля участников сделки на нефтяном рынке сокращается.
Саудовская Аравия уже начала коррекцию ожиданий и экономических планов, связанную с вхождением в период более низких цен на нефть. Российское правительство также готовится к такому сценарию, но не сокращением расходов, а перекладыванием их тяжести на бизнес и население. Сокращение нефтяных доходов скажется на российской экономике уже в 2025 году и поставит правительство перед сложным выбором сокращения расходов или денежной эмиссии в 2026-м.
Существенное обострение конфликта на Ближнем Востоке не привело пока не только к значительному скачку цен на нефть, но даже к их восстановлению до уровней, которые наблюдались в конце прошлого и начале этого года. За первую неделю октября цена барреля Brent подскочила почти на 15%, но не смогла закрепиться на уровне $80. При этом Bloomberg отмечает, что рост в основном был обусловлен действиями спекулянтов.
Резкий отскок цен вверх был спровоцирован опасениями, что Израиль нанесет удары по объектам нефтяной промышленности Ирана. По данным The Wall Street Journal, накануне масштабной ракетной атаки Ирана на Израиль 1 октября израильские власти предупредили Тегеран, что в ответ могут нанести удары по нефтяным и ядерным объектам. Президент США Джо Байден, отвечая на вопросы журналистов, фактически подтвердил наличие такого плана, но намекнул, что США стараются убедить партнера отложить его реализацию. Администрация Байдена опасается роста цен на бензин в США непосредственно накануне президентских выборов, объясняет Politico.
По оценке Международного энергетического агентства (МЭА), Иран в последние месяцы добывал 3,4 млн баррелей нефти в сутки (3% мирового производства), из которых на экспорт идет от половины до двух третей. Это значительный объем, однако даже если полностью убрать его с рынка, партнеры по ОПЕК+ легко его заместят, указывают аналитики, опрошенные Reuters. Так, Саудовская Аравия может увеличить добычу на 3 млн баррелей в сутки, ОАЭ — на 1,4 млн. Дефицит сырья может возникнуть только в случае, если военные действия затронут и эти две страны, или в случае нарушения бесперебойного прохода танкеров через Ормузский пролив, который обеспечивает, по подсчетам МЭА, до 30% мировых поставок нефти. Впрочем, и в этом случае Саудовская Аравия и ОАЭ смогут экспортировать часть своих объемов по трубопроводам (Saudi Aramco, по данным американского Управления энергетической информации, способна временно увеличить пропускную способность трубопровода East West с 5 до 7 млн б/с).
Так или иначе можно говорить, что рынок слабо отреагировал на ближневосточное обострение. Год назад, анализируя возможные последствия эскалации арабо-израильского конфликта после террористической атаки ХАМАС, эксперты предсказывали, что уже при первых взаимных обстрелах Израиля и Ирана цена барреля Brent может подскочить выше $150, а мировая экономика войдет в рецессию. Сегодня эксперты, опрошенные Politico, полагают, что в случае начала крупной войны с участием Ирана цена Brent может вырасти лишь примерно до $100 за баррель. (В таком случае стоимость галлона бензина в США составит $3,5–4,5, что недалеко от уровня прошлого года ($3,7) и значительно ниже, чем в первые месяцы вторжения России в Украину в 2022 году ($5). Это будет неприятным, но не катастрофическим сценарием для команды Байдена и Харис.)
Примечательно, что важным информационным поводом для завершения краткого нефтяного ралли стало известие, что на заседании китайского Государственного комитета по развитию и реформам (китайского Госплана), вопреки ожиданиям, не были анонсированы новые меры стимулирования экономики. Ослабление спроса со стороны Китая продолжает оставаться ключевым фактором, влияющим на мировые цены (→ Re: Russia: Китайская коррекция) даже в условиях военного кризиса на Ближнем Востоке. Этот факт указывает на изменение весов основных факторов динамики нефтяных цен.
Заключенное в первый раз в 2016 году соглашение ОПЕК+ о сокращении добычи призвано было устранить избыток предложения и удержать цены на комфортном для его участников уровне. Однако не присоединившиеся к сделке страны продолжали наращивать производство, сокращая таким образом долю стран ОПЕК+ на мировом рынке. Дополнительные добровольные ограничения на добычу нефти, о которых договорились Саудовская Аравия, Россия и их партнеры, оказались не способны вернуть цену Brent на уровень $100 за баррель (→ Re: Russia: ОПЕК минус). Это ставит под сомнение рациональность стратегии суперкартеля и усиливает трения внутри его участников. По данным The Wall Street Journal, на прошлой неделе министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бин Салман в неформальном разговоре заявил, что, если «нарушители» (по данным журналистов, речь в первую очередь об Ираке и Казахстане) не начнут соблюдать квоты, нефть будет стоить $50 за баррель (позднее ОПЕК дезавуировал эту информацию).
Сценарий полного разрыва сделки ОПЕК+ и тотальной ценовой войны, при котором Саудовская Аравия увеличит добычу с текущих 9 млн баррелей в сутки до максимальных 12,5 млн, а другие страны последуют ее примеру, может привести к падению цены барреля даже ниже $50, прогнозирует обозреватель Bloomberg Хавьер Блас. Но этот сценарий представляется ему почти невероятным, потому что последствия такой ценовой войны слишком трудно просчитать. Но и сценарий, в котором цена барреля возвращается в диапазон $80–100, он также считает нереалистичным, поскольку для этого требуется рост спроса, которого текущая динамика мировой экономики не предвещает. Скорее всего, речь будет идти об отмене лишь части ограничений. Цена в результате, по прогнозу Бласа, будет значительно ближе к $50, нежели к $100.
В то время как Россия рассчитывает на продолжение существенного роста экономики (→ Re: Russia: Бюджет непобеды) и продолжает наращивать бюджетные расходы, ориентируясь (в расходах бюджета) на уровень $60 за баррель, Саудовская Аравия в целях экономии начала пересматривать и отменять дорогостоящие проекты (в частности, строительство в пустыне «города будущего» Neom стоимостью $1,5 трлн) и на этой неделе резко — с 4,4 до 0,8% — понизила прогноз роста ВВП в 2024 году. Дефицит саудовского бюджета, который изначально верстался из расчета $90 за баррель (по оценке агентства Fitch, которую приводит Bloomberg), составит 2,9% ВВП ($31,5 млрд) вместо ожидавшихся ранее 1,9%.
Российское правительство готовится к снижению нефтяных доходов, повышая налоговую нагрузку на экономику. Как мы уже писали (→ Re: Russia: Китайская коррекция), сценарий снижения цен на нефть до $60 за баррель и даже несколько ниже не создаст серьезных бюджетных проблем на горизонте следующего года, но повысит турбулентность в российской экономике, испытывающей давление международных санкций. В частности, сделает менее доступным импорт, играющий важную роль в балансировке внутреннего рынка. Кроме того, такой сценарий заставит российское правительство задуматься о сокращении расходов в 2026 году, что станет для него достаточно тяжелым политическим вызовом. А попытка сбалансировать ситуацию за счет эмиссии выведет инфляцию на новый уровень.