Способность Кремля продолжать войну и поддерживать внутреннюю стабильность в огромной степени зависит от размера его доходов от продажи нефти. Это прекрасно понимают и в Москве, и в других столицах. В этом отношении ситуация на нефтяном рынке выглядит не менее значимой, чем ситуация на поле боя в южной Украине. Здесь также развивается свой острый сюжет, исход которого может повлиять на ситуацию на фронте.
В очередном мартовском докладе Международное энергетическое агентство (МЭА) неожиданно развернуло свой прежний прогноз: в 2024 году вместо профицита на рынке нефти агентство теперь ждет дефицита размером 300 тыс. баррелей в сутки. В прежнем прогнозе МЭА исходило из того, что страны ОПЕК+ (прежде всего Саудовская Аравия и Россия) откажутся от сокращения добычи во второй половине 2024 года. Теперь же МЭА полагает, что картель не станет наращивать производство. Это довольно необычно, отмечает Bloomberg. Как правило, агентство строит свои прогнозы на основании официальных заявлений, а их пока нет. Встреча, на которой участники ОПЕК+ решат, будут ли они расширять производство, состоится лишь в июне. В конце февраля обозреватель Bloomberg Opinion Хавьер Блас рассказал со ссылкой на источники в ОПЕК+, что некоторые участники организации (какие именно, он не уточняет) настаивают на увеличении добычи. Причем сделать это они предлагают, не дожидаясь июня.
ОПЕК+ начала сокращать добычу нефти в конце 2022 года, чтобы удержать мировые цены от снижения в условиях замедления мировой экономики, вызванного войной в Украине. Больше всех производство сократили Саудовская Аравия и Россия (→ Re: Russia: Нефть в помощь), а его общий объем составил 2,2 млн б/с. Эффект оказался ограниченным. Средняя цена барреля Brent в 2023 году составила $83 — против $101 в 2022-м. Выпавший объем почти целиком смогли заместить производители, не входящие в ОПЕК+, в первую очередь США. Они в 2023 году нарастили производство на 1,5 млн б/с, примерно до 130 млн (→ Re: Russia: ОПЕК минус).
Производство нефти в США неуклонно растет с начала 2010-х годов. Кривая роста за этот период спотыкалась лишь дважды, в 2016-м и 2020-м, когда нефть резко дешевела в результате глобальных кризисов. Значительную долю прироста обеспечивает разработка сланцевых месторождений Пермского бассейна (Западный Техас и Нью-Мексико). Их доля в общем объеме за десять лет выросла с менее чем 20% почти до 50%. Разработка новых месторождений в этом регионе в 2024 году рентабельна при цене Brent выше $60. А у половины компаний бизнес сходится только при $70 за баррель, следует из опроса, проведенного компанией Jefferies Financial Group, результаты которого цитирует Bloomberg. При этом добыча на уже запущенных в эксплуатацию месторождениях рентабельна при значительно более низких ценах: большинство будет в плюсе и при $30–40. Это и создает коллизию: запускать новые месторождения при низких ценах проблематично, но уже работающие будут продолжать добычу.
Стратегия, о которой писал Блас в конце февраля, предполагала решение мейджеров ОПЕК+ не сокращать больше добычу и, пожертвовав частью доходов в результате снижения цен, замедлить рост бурения на новых сланцевых месторождениях в США. Если цена барреля Brent будет долго находиться выше $80, картель рискует окончательно уступить им уже отвоеванную долю рынка. У ОПЕК+ есть ресурс, чтобы вернуть сданные позиции. МЭА оценивает свободные мощности участников картеля в 5,7 млн б/с. Саудовская Аравия могла бы нарастить производство на 3,1 млн б/с, ОАЭ — более чем на 1 млн, Ирак — на 0,4 млн, Кувейт — на 0,3 млн. Объем свободных мощностей в России, которая засекретила статистику добычи нефти и газа, МЭА не оценивает.
Эту дилемму недавно проговорил и Владимир Путин: «На добытый баррель мы зарабатываем больше, чем если бы цены упали, но поскольку добыча сокращается, а в других странах, таких как США, растет, мы можем потерять рынки». В то же время в бюджет на 2024 год российское правительство заложило $85 за баррель Brent. До этого уровня цена поднялась только в последние дни. В физическом выражении российский экспорт достиг максимального уровня с начала года, хотя Индия сократила закупки из-за санкций, подсчитал Bloomberg на основе данных Kpler. Выпавший объем забрал Китай. Для Саудовской Аравии снижение цен до уровня, которой необходим, чтобы увести в минус американских производителей, также будет болезненным, отмечают аналитики S&P Global: ее бюджет сходится при $75 за баррель.
Таким образом, МЭА в своем докладе фактически констатирует, что ОПЕК+ не в состоянии навязать США борьбу за долю рынка, допустив падение текущих доходов, и будет придерживаться стратегии сокращения добычи, чтобы удержать цены на нынешнем уровне. Вслед за МЭА свои оценки в той же логике пересмотрело Управление энергетической информации американского Минэнерго (U.S. Energy Information Administration, EIA). Прогноз средней цены барреля Brent на 2024 год повышен с $82 до $87, на 2025-й — с $79,5 до $85. Это означает, что в 2024 году доходы российского бюджета, скорее всего, не сократятся. В то же время риски повышаются на будущее. Саудовской Аравии доступна альтернативная стратегия возвращения своей доли рынка: снизив цену, отвоевать ее за счет российской нефти, более дорогой и токсичной вследствие санкций.