Несмотря на «оживление», за полтора года войны российская экономика не нашла нового механизма роста, констатирует близкий к российскому правительству Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в серии материалов, посвященных перспективам социально-экономического развития в ближайшие несколько лет. Так, центр отмечает, что восстановление промышленного производства в первом квартале приняло «практически фронтальный характер», но одновременно признает, что «старые стимулы роста — строительные проекты, бюджетное финансирование потребления малообеспеченных, расширение гособоронзаказа, — видимо, уже исчерпывают свой потенциал».
Новыми стимулами, по мнению экспертов ЦМАКП, должны стать потребительский спрос (в 2023 году это фактор роста №1) и инвестиции в основной капитал. Спрос со стороны домохозяйств, которые весь 2022 год придерживались сберегательной модели поведения, растет в результате повышения реальных зарплат и доходов, активизации розничного кредитования, снижения уровня тревожности, а также за счет отложенных покупок. В январе оборот розничной торговли, по оценке ЦМАКП, прибавил 6,6%, в феврале — 0,1%, в марте — 1,3% (с учетом сезонности).
В инвестиционной активности ЦМАКП видит позитив (в третьем квартале 2022 года рост составил 0,3% по сравнению со вторым, в четвертом — 1,7% по сравнению с третьим), однако признает, что его обеспечил главным образом один сектор экономики — строительный, который уже выходит на «естественные» пределы роста.
Однако запуску полноценного инвестиционного цикла препятствуют несколько факторов. Во-первых, «высокий уровень неопределенности, сочетающийся с довольно высоким уровнем процентных ставок (в последние месяцы устойчиво в положительной области)». Такой баланс параметров «риск/доходность» (риски — высокие, доходность — низкая из-за дороговизны денег) стимулирует бизнес, скорее, держать средства на счетах. Так, ЦМАКП осторожно намекает на то, что политика ставок должна быть более ростоориентированной. Во-вторых, инвестициям будет препятствовать сжатие прибыли компаний (она, как следует из данных ФНС, выросла по итогам 2022 года на 5,9% при инфляции в 13,8%, то есть в реальном выражении сократилась). Третьим фактором, мешающим экономике перейти к инвестиционному росту, является «дефицит инвестиционных ресурсов», связанный с санкциями. По оценке экспертов ЦМАКП, на замену выпавших поставок оборудования потребуется два-три года при условии «синергии с государственными органами».
Эксперты ЦМАКП, как обычно, рисуют для российской экономики три сценария на 2023–2026 годы. Кризисный реализуется в случае усиления санкционного давления и связанного с ним замедления в мировой экономике. По сути же, речь идет о сценарии с ценами за баррель нефти Urals в диапазоне $49–59 и снижением объемов нефтяного экспорта к 2026 году на 25%. В таком случае власти будут вынуждены сокращать расходы и девальвировать рубль. Динамика ВВП окажется в 2023 и 2024 годах в небольшом минусе (примерно –0,2%), а затем будет расти на 0,5 и 1,5% в 2025-м и 2026-м соответственно. Согласно этому сценарию, объем ВВП в рассматриваемом периоде до уровня 2021 года не восстановится.
Стабилизационный сценарий исходит из уровня цен на российскую нефть в диапазоне $60–70 за баррель, умеренного сокращения объемов экспорта, а также постепенного «размывания» санкций. При этом власти будут проводить консервативную политику в духе 2010-х: положительные процентные ставки, профицит бюджета, накопление резервов. В таком случае рост ВВП начнется уже в этом году, а к 2026-му он вырастет примерно на 4,5% к довоенному уровню.
Стимулирующий сценарий предполагает те же предпосылки, что и предыдущий, но при «стимулирующей политике процентных ставок» и «прямом и косвенном стимулировании» инвестиций. В этом случае экономика вырастет почти на 1% уже в этом году, на 1,5% в следующем, а затем будет расти темпами 2% и выше.
ЦМАКП, основанный еще в 2000 году нынешним первым вице-премьером правительства Андреем Белоусовым (он остается его мозговым центром), традиционно лоббирует «умеренный дирижизм» в экономической политике, уравновешивая таким образом весьма консервативное в макроэкономических подходах руководство Центробанка. Однако, как показывает опыт, предложения по «стимулирующим сценариям» от ЦМАКП обычно не реализуются, и вице-премьеру приходится довольствоваться разовыми мерами вроде дополнительного оброка с бизнеса, который, по идее, должен направляться на цели промышленной политики, но в действительности обычно используется для различных «политических задач», в данном случае — для дополнительного производства вооружений.
Впрочем, поддержку инвестиционной модели, вероятно, окажут геополитические факторы: попавшим под санкции российским бизнесменам просто некуда вкладывать прибыль на мировом рынке, а потому они будут вынуждены инвестировать внутри страны, несмотря на крайне низкую доходность вложений. В этом смысле российская экономика в следующие годы, возможно, будет испытывать «вынужденный перегрев».