Темпы роста мировой экономики падают, а глобальная инфляция растет: ждет ли мир затяжная стагфляция? Прогноз Всемирного банка


В 2022 году темпы роста мировой экономики будут вдвое ниже, чем в 2021-м, прогнозирует Всемирный банк. Снижение вызвано взлетом цен на энергетическое сырье, минеральные удобрения, продовольствие и металлы, повышением процентных ставок и сбоями логистики из-за войны в Украине. В ближайшие годы, считает ВБ, темпы роста тоже будут ниже, а инфляция — выше обычного. Уже ясно, что целый ряд экономик ждет рецессия. Приведет ли это к долгосрочной стагфляции, подобной затяжному кризису 1970-х, который на десятилетие остановил экономический рост множества стран?

После роста на 5,7% в 2021 году в 2022-м мировая экономика вырастет всего на 2,9%, говорится в новой версии прогноза Всемирного банка на 2022 год. В январе 2022-го ВБ ожидал, что за год ВВП вырастет на 4,1%, однако вызванный войной в Украине рост цен на энергосырье и продовольствие приведет к снижению темпов роста глобального ВВП на 0,8% за два года, пишут теперь эксперты ВБ. Они считают, что новый нефтяной шок, как и предыдущие, приведет к сокращению спроса на энергию и к замене углеводородов другими источниками энергии. В 2023 году глобальный рост не превысит 3%, поскольку цена энергоносителей останется высокой и нацбанки будут вынуждены держать высокими процентные ставки.

1970-е стали для многих стран временем, потерянным для экономического роста. В 1970-м глобальная инфляция выросла до 10,3%, и ради борьбы с ней нацбанки развитых стран были вынуждены резко повысить процентные ставки. Это привело к глобальной рецессии и финансовому кризису в развивающихся странах. Сейчас цена нефти ниже, чем в 1970-х, экономики менее ригидны, финансовое состояние банков и международных организаций лучше, чем тогда, а нацбанки более приспособлены для борьбы со стагфляцией. Борьбе с ростом цен поможет увеличение поставок энергоресурсов и продовольствия, отмена ограничений на соответствующие экспорт и импорт и ускорение перехода к низкоуглеводородным источникам энергии.

В апреле 2022 года глобальная медианная инфляция достигла 7,8% — наивысшего уровня с 2008 года (в том числе в развитых странах — 6,9%, это максимум с 1982 года, а в развивающихся — 9,4%), и существует риск того, что из-за продолжения пандемии и геополитической напряженности она останется высокой в течение нескольких лет. Вдобавок, пишут эксперты ВБ, перестают работать факторы, которые в последние десятилетия способствовали низкой инфляции: снизился рост глобальных цепочек создания стоимости, замедлился рост производительности труда и технологический прогресс.

В прогнозе ВБ перечислены черты, позволяющие говорить о сходстве ситуации начала 1970-х и 2022 года: шок предложения (энергетические рынки и продовольствие, сбои в цепочках поставок из-за пандемии и войны); повышенная глобальная инфляция, которой предшествовал длительный период мягкой денежной политики и бюджетного стимулирования в развитых странах; перспектива длительного ослабления роста; долги развивающихся стран и их уязвимость к ужесточению денежно-кредитной политики в развитых странах. Но есть и существенные различия: инфляционный шок пока не настолько силен, как полвека назад; нацбанки проводят политику, лучше приспособленную к задаче удержания инфляции под контролем; инфляционные ожидания не слишком высоки; экономики стали менее подвержены влиянию энергетических и инфляционных шоков (энергоемкость ВВП снизилась, зарплаты работников стали менее ригидны); правительства меньше привержены бюджетному стимулированию в случае замедления экономики. Эти факторы делают стагфляцию маловероятной, подводит итог прогноз ВБ.